신주인수권부사채(BW), CB와 무엇이 다른가

신주인수권부사채는 사채에 발행회사의 신주를 인수할 수 있는 권리가 결합된 증권으로, 영문 명칭의 머리글자를 따 BW라고 부릅니다. 사채 부분은 약정된 원금과 이자 조건을 따르고, 신주인수권은 정해진 행사기간에 행사가액을 지급해 주식을 취득할 수 있게 하는 별도의 권리입니다.

공시에서는 사채 총액, 이자 조건, 만기, 신주인수권 행사기간, 행사가액, 권리 행사로 발행될 주식의 종류와 수를 확인합니다. 조기상환이나 매도청구 관련 권리가 붙어 있다면 행사 주체와 조건도 분리해 읽습니다. 발행 대상과 자금 사용 목적, 납입 방법은 사채 발행의 배경을 이해하는 기본 항목입니다.

분리형 BW는 사채와 신주인수권을 분리해 이전할 수 있는 구조이고, 비분리형은 두 부분이 함께 움직이는 구조입니다. 분리 가능 여부는 권리의 유통과 잔존 사채를 파악할 때 중요합니다. 국내 발행 가능 범위와 구체적 요건은 발행 주체와 시점에 적용되는 규정에 따라 확인해야 합니다.

신주인수권이 행사되면 일반적으로 권리 보유자는 행사가액에 해당하는 금액을 별도로 납입하고 주식을 받습니다. 권리를 행사해도 사채가 그대로 남는 구조가 기본이지만, 대용납입 등 공시에 별도 조건이 있으면 경제적 결과가 달라질 수 있습니다. 정확한 납입 방식은 공시 원문과 계약을 확인합니다.

CB는 채권 자체가 주식으로 전환되므로 전환된 금액만큼 채권 관계가 종료됩니다. BW는 채권과 신주인수권이 구분되고, 권리 행사 때 주식 인수 대금이 추가로 납입되는 구조가 일반적입니다. 두 증권 모두 조건에 따라 장래 발행주식 수가 늘어날 수 있다는 공통점이 있습니다.

BW의 행사가액도 유상증자, 무상증자, 합병이나 시가 변동 등 공시에 정한 사유로 조정될 수 있습니다. 최초 행사가액, 조정 산식과 하한, 행사된 권리 수량, 미행사 잔량을 후속 공시로 이어서 봐야 잠재 주식 수를 파악할 수 있습니다. 회차가 여러 개라면 각 사채의 조건을 합치지 않고 따로 정리합니다.