전환사채(CB)와 리픽싱

전환사채는 발행 당시에는 원금과 이자 지급 조건을 가진 채권이지만, 정해진 조건에 따라 발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 붙은 증권입니다. 전환권이 행사되기 전에는 채권 관계가 유지되고, 행사된 부분은 주식으로 바뀌면서 해당 채권의 상환 의무가 소멸하는 구조가 일반적입니다.

공시에서는 사채의 총액, 표면이자율과 만기이자율, 만기일, 전환 대상 주식, 전환청구기간, 전환가액을 구분해 읽습니다. 조기상환청구권과 발행회사의 중도상환권이 있다면 행사 주체, 가능한 시기, 금액 산식도 확인합니다. 세부 조건과 일정은 계약마다 달라지므로 공시 원문과 첨부된 주요 계약 내용을 기준으로 봅니다.

전환가액은 채권을 주식으로 바꿀 때 한 주로 환산하는 기준 금액입니다. 전환되는 주식 수는 원칙적으로 전환을 청구한 사채 금액을 당시 적용되는 전환가액으로 나누어 정해집니다. 전환가액이 낮아지면 같은 사채 금액에서 발행될 수 있는 주식 수가 늘어나는 관계가 있습니다.

리픽싱은 계약과 관련 규정이 정한 사유가 발생했을 때 전환가액을 다시 조정하는 조항을 가리킵니다. 시가 변동, 유상증자나 무상증자, 주식배당, 합병 등 조정 사유와 산식은 서로 다를 수 있습니다. 조정의 하한, 상향 조정 가능 여부, 적용일을 포함한 정확한 조건은 해당 공시 원문과 DART 안내를 확인해야 합니다.

전환권이 행사되면 새 주식이 발행되거나 회사가 보유한 자기주식이 교부될 수 있습니다. 신주가 발행되는 구조라면 발행주식 수가 늘어 기존 주주의 지분 비율과 주당 지표가 달라질 수 있습니다. 공시의 전환 가능 주식 수와 발행주식 총수 대비 비율은 이러한 잠재 규모를 설명합니다.

최초 전환가액만 보면 이후 조정을 놓칠 수 있습니다. 전환가액 조정 공시, 전환청구권 행사 공시, 사채 취득 또는 상환 관련 후속 공시를 시간순으로 연결해야 현재 남은 사채와 잠재 주식 수를 파악할 수 있습니다. 서로 다른 회차의 사채는 조건이 다르므로 회차별로 구분합니다. 사채 잔액과 이미 전환된 금액의 기준일도 문서마다 맞춰 봐야 중복 계산을 피할 수 있습니다.